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Résumé du rapport sur la politique monétaire dans l’Union monétaire ouest africaine, décembre 2020


Rédigé le 11 Décembre 2020 à 14:59 commentaire(s) modifié le 12 Décembre 2020 - 18:30


(Equonet-Dakar) – La Bceao publié le rapport sur la politique monétaire dans l’Umoa, décembre 2020. Lire le résumé.


Après la forte contraction au deuxième trimestre 2020, l’activité économique mondiale a connu un rebond au troisième trimestre, consécutif à la levée des mesures de confinement et à la mise en œuvre de politiques budgétaire et monétaire expansionnistes en riposte à la crise économique et sanitaire. Cependant, de fortes incertitudes continuent de peser sur les perspectives, en raison de la résurgence, sur la récente période, des infections liées au coronavirus dans plusieurs pays conduisant au rétablissement de mesures de restriction de mobilité.

Les pressions inflationnistes ont été globalement faibles dans les économies avancées au troisième trimestre, tandis que dans les principales économies émergentes, les prix ont évolué à la hausse.

Sur les marchés internationaux des matières premières, les cours se sont redressés durant le trimestre sous revue, après deux trimestres consécutifs de baisse induite par les effets de la pandémie de la Covid-19 sur la demande mondiale. Ce redressement des cours résulte d’une anticipation de l'amélioration de l’activité économique observée durant la période.

Sur le marché des changes, l'euro s'est apprécié vis-à-vis des principales devises. En particulier, il s'est raffermi au cours de la période de 6,3% par rapport au dollar des États-Unis, de 4,9% face au yen japonais, de 2,0% vis-à-vis de la livre sterling et de 11,9% par rapport à la livre turque.

Au niveau de l'UEMOA, l'activité économique a enregistré une reprise au troisième trimestre 2020, du fait de la levée des restrictions de mobilité et des effets des politiques publiques mises en place pour soutenir l’activité économique. Le Produit Intérieur Brut (PIB) de l’Union a progressé de 0,6% par rapport à la même période de l’année 2019, après une baisse de 2,0% un trimestre plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2020, les dernières prévisions situent le taux de croissance du PIB de l’Union à 0,9% contre 5,8% en 2019.

Le taux d'inflation de l’Union s’est établi à 2,9% en moyenne au troisième trimestre, après 1,7% le trimestre précédent. L’accélération de la progression du niveau général des prix est imprimée notamment par la composante « Alimentation », en lien avec le renchérissement des céréales locales, des produits de la pêche, des légumes frais ainsi que des tubercules et plantains. Cette évolution s’explique par les perturbations des circuits de distribution dans le contexte de la pandémie de Covid-19, et de la quasi-stagnation de la production céréalière de la campagne 2019/2020. Le taux d’inflation sous-jacente, qui mesure l'évolution du niveau général des prix hors produits frais et énergie, est ressorti en hausse à 1,6%, après une progression de 1,2% un trimestre plus tôt. Pour l’ensemble de l’année 2020, le taux d'inflation est projeté à 2,2% après -0,7% en 2019.

S’agissant des finances publiques des États membres de l'Union, l’exécution des budgets nationaux sur les neuf premiers mois de l’année 2020, fait apparaître une aggravation des déficits par rapport à la même période de l’année précédente, induite par les effets de la pandémie et des mesures de riposte prises par les Gouvernements. Le déficit budgétaire global pour l’Union, estimé à 3.742,1 milliards (soit 5,5% du PIB) à fin septembre 2020, a plus que doublé comparé à son niveau de 1.576,3 milliards (2,4% du PIB) un an plus tôt.

Au niveau des comptes extérieurs, les échanges commerciaux de l'Union au troisième trimestre 2020 se sont soldés par un déficit commercial de 549,1 milliards, à la suite d'une baisse des importations (-3,9%) plus prononcée que celle des exportations (-3,5%).

L’évolution des agrégats monétaires est caractérisée par une décélération du rythme de progression de la masse monétaire de l'Union, après la consolidation relevée au trimestre précédent. Le taux d'accroissement trimestriel de l’agrégat de monnaie au sens large est ressorti à +1,4% contre +3,9% un trimestre plus tôt. Cette légère progression de la masse monétaire a été tirée exclusivement par les créances nettes sur les administrations publiques centrales qui ont augmenté de 6,7%, les créances sur l’économie ayant quasiment stagné. Les réserves de change de l'Union se sont contractées de 327,6 milliards, soit -2,9%, pour ressortir à 10.828,0 milliards à fin septembre 2020. Ce niveau assure à l’Union la couverture de 5,6 mois d'importations de biens et services. Il correspond à un taux de couverture de l’émission monétaire de 74,7% contre 75,3% un trimestre plus tôt.

Sur le marché monétaire, la détente des taux d’intérêt s’est poursuivie au troisième trimestre 2020, favorisée par les opérations d’adjudications, sur les guichets d’open-market à une semaine et à un mois de la BCEAO, à un taux fixe de 2,00%. Le coût moyen des ressources offertes par la Banque Centrale sur le guichet à une semaine s'est ainsi établi à 2,00% contre 2,46% au deuxième trimestre 2020. Sur le marché interbancaire, le taux d'intérêt moyen, toutes maturités confondues, est ressorti en baisse, s'établissant à 3,02% contre 3,67% un trimestre plus tôt. Sur la maturité à une semaine, qui totalise 62,8% du volume global des transactions trimestrielles, le taux d'intérêt moyen pondéré a baissé à 2,73% contre 3,45% au trimestre précédent et 4,31% un an plus tôt.

Sur le marché des titres publics, le taux d’intérêt moyen des bons du Trésor émis par les États membres de l'Union, toutes maturités confondues, s'est inscrit en baisse de 54 points de base pour ressortir à 3,09% au troisième trimestre 2020 contre 3,63% un trimestre plus tôt. Cette détente notable du coût des bons du Trésor sur la période reflète la baisse des taux directeurs de la BCEAO intervenue en juin 2020 et les facilités mises en place pour accompagner les émissions des bons spéciaux dénommés “Bons Covid-19”, notamment l’ouverture d’un guichet spécial, pour le refinancement de ces titres.

Toutefois, le taux débiteur moyen des banques, hors taxes et charges, est ressorti à 6,69% au troisième trimestre 2020, en légère hausse par rapport au niveau de 6,55% au trimestre précédent.
Equonet


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